企业出海报告：轻工板块出口专题

报告指出，美国持续的通货膨胀、高利率等因素使消费行为更偏向有品质的性价比产品，电商渠道因价格透明、产品选择多样性和性价比高于线下店铺，充分受益于消费降级，线上化趋势加速。2022年美国家具电商渗透率为24.6%，2020年以来线上化加速。跨境出海平台如TEMU提升产品丰富度和性价比，有望拉动线上化率进一步提升。

报告认为，家居日用、个护等耐用品与跨境电商适配度高，有望跟随出海平台快速扩张。这些品类普遍非标且SKU多，无季节性易于存储，市场份额分散，中国卖家有成本优势和产品优势。跨境平台全托管模式帮助卖家解决物流、营销等痛点，快速打开销售通路。

全产业链低成本优势下，优势品类跨境出海性价比壁垒较高且可持续。中国出口份额逐年提升，具备相对优势。海运和航运供给充足，预计国际物流运价回归平稳，尾程物流及营销费用随着销售规模扩大费效比会边际改善。自主品牌关税消化能力好于代工企业，性价比优势壁垒坚固。

国内品牌出海起步早，进步快。大部分国产品牌在2020年前已经开始布局品牌出海，积累了重要的渠道基础和用户基础，如建设独立站、自营海外仓、开设海外子公司等。后期出海平台扶持品牌商进驻提升平台调性，上市公司品牌兼具品质、性价比和品牌力，竞争实力突出。

报告还分析了相关标的，包括具有生产成本优势、品类产业链利润充足、品类与跨境电商渠道适配度高的企业，如恒林股份、乐歌股份等；生产及研发成熟、有渠道壁垒、海外有空白价格带的企业，如涛涛车业、春风动力等；以及前瞻性布局海外仓储、具有物流成本优势的企业，如乐歌股份、致欧科技等。

报告最后对风险进行了提示，包括原材料价格大幅波动风险，海运费大幅波动风险，人民币汇率大幅波动风险，中美贸易摩擦加剧风险等。