2024中餐出海行业报告

报告指出，特海国际自2012年在新加坡开设首家海外门店以来，截至2023年底已将门店网络扩大至12个国家的115家门店，成为国际市场第三大中餐餐厅品牌和最大的中国中餐厅品牌。2019-2023年期间，公司门店数量从38家增长至115家，营收规模从2.33亿美元增长至6.86亿美元，复合年增长率达31%。2023年公司首次扭亏为盈，实现净利润2526万美元，净利润率3.7%。2024年第一季度，公司翻台率进一步提升至3.9次，营收1.88亿美元，同比增长16.6%，但由于汇兑亏损净额1300万美元，净亏损455万美元。

报告认为，特海国际在国际中餐市场具有广阔的拓展空间。目前海底捞品牌在国际火锅市场的市占率仅为1.8%，远低于国内的8%，未来提升潜力巨大。假设市占率提升至4%，则开店空间至少还有1倍以上。尽管海外门店单店平均收入优于国内，但由于人工、租金成本较高，盈利能力弱于国内门店。不过，随着规模效应的显现、翻台率和经营效率的提升，公司利润率有望持续改善。

报告预计，特海国际2024-2026年营收分别为7.99亿美元、9.18亿美元、10.50亿美元，同比增速分别为16.4%、14.9%、14.5%；归母净利润分别为0.48亿美元、0.75亿美元、0.96亿美元，同比增速分别为88.9%、54.4%、28.9%。基于此，报告给予特海国际“增持”评级，目标价格未明确给出，但提供了详细的财务数据和估值分析。

报告同时提醒投资者关注海外宏观经济波动、行业竞争加剧、食品安全风险以及门店拓展不及预期等风险因素。整体而言，报告对特海国际的未来发展持乐观态度，认为其作为中餐出海的标杆企业，具有显著的增长潜力和投资价值。