休闲车出海研究报告【兴业证券】

报告指出，2017至2022年，公司营收从4.9亿元增长至17.7亿元，复合年增长率达29.4%。

报告分析了涛涛车业的主业和新业务。在主业方面，小排量全地形车（ATV）因性价比高，有望从行业增长中受益；电动滑板车市场集中度高，公司产品矩阵不断完善，业务有望扩张；电动平衡车行业处于成长初期，公司产品以性价比和年轻化为主打，市场份额有望提升。新业务方面，公司积极布局大排量ATV和UTV，电动自行车采用双品牌运营，在北美建立了良好口碑；电动高尔夫球车市场由外资寡头垄断，公司有望通过协同效应实现增长。

涛涛车业的成本优势和运营优势是其核心竞争力。公司位于浙江“永武缙”五金产业集群带，产业集群化降低了采购和仓储成本。同时，公司核心零部件自产自研，配件自制率高达70%以上，有效控制了成本。运营上，公司构建了全渠道网络，涵盖大型连锁商超、电商平台、批发商、零售商和经销商等，并通过多品牌布局和本土化运营，提升了品牌议价能力和市场响应速度。

报告预测，2023至2025年公司营收分别为21.25亿元、27.74亿元和36.26亿元，归母净利润分别为2.81亿元、3.45亿元和4.44亿元。基于3月8日的收盘价，对应的动态市盈率分别为21.2、17.2和13.4。报告同时提示了风险，包括原材料价格大幅上涨、新渠道拓展不及预期和汇率风险等。

报告还提供了详细的财务数据和比率分析，显示了公司的财务状况和盈利能力。此外，报告附有公司财务报表和主要财务比率，以及分析师声明和投资评级说明，为投资者提供了全面的参考信息。